文｜侃见财经

在电动化转型的浪潮之中，广汽集团无疑是电动化转型做得最好的传统车企之一。

(资料图)

4 月 3 日，广汽集团旗下的电动品牌——广汽埃安对外披露了 3 月份的销量数据。根据数据显示，2023 年 3 月广汽埃安实现销量为 40016 辆，同比增长 97%，环比增长 33%，月销量成功突破了 4 万大关，而且今年 1-3 月，广汽埃安的累计销量达到了 80308 辆，同比增长高达 79%，势头可谓是相当 " 凶猛 " 了。

不过，虽然电动车 " 大卖 "，但另一边广汽集团的合资业务表现就不是那么理想了。根据数据显示，3 月份广汽集团旗下的合资品牌——广汽本田销售仅为 7.01 万辆，同比下滑 8.75%，而另一合资品牌——广汽丰田销量也只有 8.13 万辆，同比下滑 16.19%。整个 3 月份，广汽集团的总销量为 231735 辆，同比小幅增长了 1.87%，其中合资业务出现了下滑的迹象，对比旗下的各项业务来看，曾经出色的合资业务如今却成了广汽集团最大的 " 拖油瓶 "。

一边是电车的持续大卖，一边却是合资业务的萎靡不振，很显然如今的广汽集团已经陷入了 " 左右互搏 " 的不利局面之中；此前，广汽集团曾发布 " 万亿广汽 1578 发展纲要 " ，声称要力争在 2030 年营收达 1 万亿元，然而随着合资业务的逐渐萎靡，广汽集团的一万亿营收目标又该如何实现？

因合资业务而 " 起 "

在开头的部分，我们重点提到了广汽集团的电动车和合资业务。

相比于正在风口的电动车，合资业务对于广汽集团而言更为重要，因为其正是借助合资业务起家的。

根据资料显示，广汽集团的历史最早可以追溯到 69 年前的 1954 年。当时，才刚成立的广州汽车修理厂在没有经验和设备支持的情况下，手工打造出了广州第一辆 " 华南牌 " 铁木结构公共汽车，正式开启的 " 造车 " 之路，1985 年其与标致在广州成立了合资汽车公司－广州标致，正式开始进入乘用车市场。

1989 年 9 月 11 日，广州标致 505SX 轿车正式投产，广州标致迎来历史上最辉煌时刻。在那个汽车选择还不多的年代，广州标致 505SX 在推出后便立即走俏；然而让人没有想到，广州标致的辉煌仅持续了不到 10 年时间，1995 年广州标致开始出现巨额亏损，1997 年亏损额度更是高达 29.6 亿元。

1997 年 9 月，法国标致与中方正式停止了合作，随后广州市作出了调整轿车项目发展战略、更换外方合作伙伴的决定。在这个大背景下，广州汽车集团有限公司正式成立，并随后选择了日系车企本田作为新的合作伙伴，1998 年 7 月 1 日，广汽本田正式成立，广汽集团的合资业务得以继续开展。

与跟法国标致合作截然不同，在跟本田进行合作之后，本田不但为广汽集团带来了新的焊接、检验等设备，而且还将颇为重要的 "5S 管理体系 " 带到了广汽集团；1999 年，本田又将日本本土采用的全新销售服务模式带给了广汽集团，而中国的第一家汽车 4S 店 " 广汽本田首家特约店 " 也正式在广州白云区黄石东路落地。

当然，除了体系的革新之外，广汽与本田开发的产品也同样受到了消费者的认可，最具有代表意义的无疑是 1999 年 3 月下线的国产第六代雅阁，仅上市一年销量就突破了 3 万辆，到 2002 年停产时销量更是达到了 13.8 万辆，凭借着与本田的合作，站在 " 巨人 " 肩膀上的广汽集团实现了迅速成长。

有了与本田合作的经验，在 2004 年之后广汽集团又陆续跟丰田、三菱、菲亚特等汽车巨头合资造车；到了 2013 年，广汽集团首次实现汽车产销超百万辆，并首次跻身《财富》世界 500 强企业；而到了 2017 年，广汽集团的产销规模更是达到了 200 万辆，曾经深陷亏损泥潭的小车企，如今已经成为巨头。

不可否认，合资业务是促成广汽集团迅速成功的关键所在；然而，随着近几年来合资品牌的逐渐 " 陨落 "，合资业务占据重要地位的广汽集团，自然也受到了巨大的冲击。

合资品牌颓势

今年三月，东风汽车旗下的多款合资品牌开启 " 大降价 "，其中雪铁龙 C6 最高降价 9 万元。

从这一轮降价大潮中不难发现，曾经在国内备受追捧的合资品牌如今却出现了 " 卖不动 " 的情况，而广汽的合资品牌虽然没有像东风的合资品牌那样开启 " 大降价 "，但其合资业务同样也不太乐观。

以对广汽集团最为重要的两大合资品牌——广汽本田和广汽丰田为例，根据媒体统计的数据显示，今年前两个月，广汽本田的销量仅为 7.94 万辆，同比大幅下滑 41.47%；而广汽丰田今年前两个月的销量也只有 13.87 万辆，同比下滑了 7.53%，在合资品牌 " 日薄西山 " 的大背景下，曾经大火的广汽 " 两田 " 也难逃销量下滑的命运。

当然，销量下滑还不是最可怕的，部分合资品牌甚至因为销量不佳，选择直接退出中国市场。

像广汽菲克就是最好的例子，这个曾经大热的合资品牌，由于近几年销量持续低迷，在连续亏损了好几年之后，广汽集团与 Stellantis 在去年 7 月对外宣布将终止合作。到了几个月之后，广汽菲克直接申请破产清算；还有日本的高端品牌讴歌，其余广汽的合资品牌广汽讴歌在去年 4 月就已经停止生产。

而到了最近，由于销量持续低迷，广汽三菱也传出了即将退出中国市场。根据数据显示，2022 年广汽三菱全年销量仅有 3.36 万辆，同比大幅下滑 49.13%；今年 1-2 月，广汽三菱累计销量同比下滑 79.86% 至 1498 辆，2 月销量同比暴跌 90.91% 至 330 辆，销量恐怕只能用 " 惨淡 " 两个字来形容了。

随着合资业务纷纷走起 " 下坡路 "，去年销量合资品牌仍占大头的广汽集团，自然受到了巨大的冲击。

根据广汽集团披露的财报显示，2022 年广汽的产销量分别为 247.99 万辆和 243.38 万辆，其中广汽丰田全年生产 100.9 万辆，销售 100.5 万辆，占总产量和总销量的 40.70% 和 41.29%；广汽本田共生产 76.78 万辆，销售 74.18 万辆，两家合资品牌的产量和销量分别占据集团的 71.66% 和 71.77%。

虽然目前广汽集团还没有披露一季报，但看着合资业务大幅下滑，可以预见一季度广汽的业绩并不乐观；而从股价来看，截至 4 月 17 日收盘，广汽集团股价报收 11.13 元 / 股，和 2022 年 6 月的阶段高点 18.05 元 / 股相比已经跌去了约 38%，市值则在不到一年内蒸发超过了 700 亿。

" 押注 " 电动化，胜算几何？

当然了，虽然合资业务逐渐萎靡，但相比之下广汽的电动车业务表现却是可圈可点的。

上面提到，今年 3 月广汽集团旗下的电动车品牌——广汽埃安销量高达 40016 辆，同比增长 97%，环比增长 33%，月销量成功突破了 4 万大关；而在今年 1-3 月，广汽埃安的累计销量更是达到了 80308 辆。

从数据来看，相比于一汽、上汽等车企，拥有广汽埃安的广汽集团在电动化转型上确实遥遥领先。

去年 8 月 26 日，广汽埃安的 A 轮引战增资项目在广州产权交易所挂牌，而根据广汽集团披露，本次广汽埃安 A 轮融资引战，引入了 53 名战略投资者，融资额 182.94 亿元，是近年来国内新能源整车行业可查最大单笔私募融资；投后估值 1032.39 亿元，是国内未上市新能源车企最高估值超千亿的企业。

截至 4 月 16 日，广汽集团的总市值也不过 1157 亿，而广汽埃安的投后估值高达 1032.39 亿元，仅从市值来看，广汽埃安对于广汽集团的重要性不言而喻，有媒体甚至评论广汽集团如今是 " 母凭子贵 " 了。

而在近期，媒体《中国经营报》发布报告，称其记者从接近广汽埃安的知情人士处获悉，广汽埃安或于今年 6 月底向相关部门递交申请上市材料，上市的目标将是科创板；作为 " 造车新势力 "，若广汽埃安最终成功在科创板上市，其将会是国内第一家登陆科创板的新能源汽车企业，地位不言而喻。

不过，虽然广汽埃安的发展势头相当 " 凶猛 "，但如今却依旧还没有成为广汽主营业务的 " 底气 "。

根据财报显示，2019 — 2021 年，埃安的营收分别为 52.33 亿元、76.1 亿元、172.65 亿元，同期净利润分别为 -6.21 亿元、-6.87 亿元、-13.88 亿元，三年合计亏损约 27 亿元；到了 2022 年，广汽埃安实现销量 27.12 万辆，同比增 125.67%，虽然销量大幅增长，但如今却仍深陷于亏损的泥潭之中。

很显然，虽然广汽埃安的发展势头很好，但由于电动化转型需要持续不断地进行投入，所以广汽埃安更多只能作为广汽集团新的增长点，而很难成为 " 基本盘 "。从财报来看，广汽集团 2022 年营收增长高达 45.37%，但净利润增速却仅为 10%，而净利润增速较低的原因自然也是受到了广汽埃安的拖累。

去年年底时，广汽集团提出了 " 万亿广汽 1578 发展纲要 "，声称要力争在 2030 年营收达 1 万亿元。

然而，如今广汽集团的合资业务正在快速萎靡，而电动车业务虽然快速增长，但仍在 " 发育 " 当中，在现如今汽车市场竞争越发激烈的大背景下，广汽集团想要在 2030 年营收达到 1 万亿相当不容易，除了加快推进电动化转型之外，如何让合资业务 " 止跌 " 其实也同样关键。

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